上次墨西哥國家石油公司的原油產量如此之低，還是吉米ⷥᧉ𙦓”任美國總統的時代，當時隨身聽還沒有問世。

2024年12月，墨西哥國家石油公司的油田日產量為135萬桶，較上年下降了13%，創下1978年11月以來的最低單月產量。即使你把凝析油產量和合作項目的股份計算在內，結果還是會得出同樣的結論：這是一家深陷困境的公司，盡管墨西哥前總統安德烈斯ⷦ›𜥊꥟ƒ爾ⷦ𔛤𝩦–奧夫拉多爾一再吹噓他的政府如何“拯救”了墨西哥國家石油公司，但這家公司遠遠沒有得到拯救。

墨西哥國家石油公司：唯有一路下滑

2018-2024年原油和碳氫化合物日產量

原油 碳氫化合物

資料來源：墨西哥國家石油公司

注：碳氫化合物以每天百萬桶原油當量計算

在繼任總統的克勞迪婭ⷨ𞛩熧⺥幨ƒ𝦺戰略細節的過程中，繼續采取溫和策略的傾向是可以理解的：奧夫拉多爾的左翼政府已經對該公司設定了明確的政治限製，包括限製燃料價格上漲、成為墨西哥福利事業的一部分，以及完全保持國有。能源民族主義是當時即將卸任的墨西哥政府的支柱之一；大幅改變這項方針將給辛鮑姆帶來沉重的政治代價，而她並不願意為此付出代價。

然而不幸的是，對於墨西哥國家石油公司來說，漸進式調整和改進管理是不夠的。如果墨西哥想要一勞永逸地解決這家國有巨頭的問題，就必須進行大刀闊斧的改革。舉幾個例子：資產剝離、關閉煉油廠、在石油勘探方麵為私營企業提供更大空間、進行裁員，以及讓聯邦政府承擔近1000億美元債務中的大部分。

目前這聽起來在政治上似乎是行不通的，但請考慮另一種選擇：墨西哥繼續投入數十億美元（事實上墨西哥根本無力承擔），幻想通過表麵上的改革就能奇跡般地解決問題。在奧夫拉多爾執政的六年裏，他通過稅收減免和注入資本為墨西哥國家石油公司提供了大約800億美元的支持，但該公司仍然未能擺脫困境。你還需要什麽更有力的證據來證明，墨西哥國家石油公司迫切需要大膽的新戰略呢？

公平地說，墨西哥總統辛鮑姆在去年10月份上台以來，帶來了一些新氣象，組建了由能源部長盧斯ⷥŸƒ萊娜ⷥ𒡨–驛𗦖兀uz Elena Gonz㡬ez)和墨西哥國家石油公司首席執行官維克多ⷧ𞅥𞷨㏦ 𜦖猪㭣tor Rodr㭧uez)領導的更有能力的團隊。盡管同屬於執政的墨西哥國家複興運動的民族主義陣營，但他們對該行業非常了解，認真進行經營。密切觀察墨西哥國家石油公司的人士告訴我，他們努力實現運營合理化，解決奧夫拉多爾政府遺留的諸多問題，包括拖欠供應商的約200億美元賬單。

但是該公司依然麵臨巨大的挑戰和失調問題：2023年，墨西哥國家石油公司包括其子公司在內的員工總數為128616人，比上一年增加了約7%，是自2016年以來員工人數最多的一年。相比之下，巴西的巴西石油公司報告的員工總數不到4.7萬人。2024年，墨西哥國家石油公司在國內運營的七家煉油廠每天處理905600桶原油，創下自2016年以來的最高水平，但利用率不到其產能的一半。巴西石油公司去年的煉油廠年利用率略高於93%。你可以繼續進行比較，相對於完全由國家控製的墨西哥國家石油公司，巴西石油公司的混合模式具有壓倒性的優勢。

在墨西哥政府的新提案中，這家公司將尋求與私營能源公司建立合資企業，以促進石油開采、清潔能源、石化和化肥生產。這項積極的舉措是墨西哥總統辛鮑姆目前在政治方麵所能推進的最遠一步，而不會引起國家複興運動內部的反對。但是，如果墨西哥政府在合同方麵占據主導地位，而墨西哥國家石油公司難以支付供應商款項，那麽私營石油公司又有多大興趣與墨西哥國家石油公司合作？再加上取消了獨立監管機構，這將使技術決策更容易受到政治的影響，墨西哥不太可能出現投資者興趣突然高漲的局麵。

“目前還不清楚這有多大的吸引力，”總部位於墨西哥城的智庫IMCO能源與環境協調員奧斯卡ⷥ姥Ž波(Oscar Ocampo)說，“油氣權益出讓在政治上可能是可行的，但並不能解決墨西哥國家石油公司的大問題。”

為了提高產量和穩定財務狀況，石油行業需要巨額投資和很長時間來開發項目，而墨西哥國家石油公司並不具備這兩點。與此同時，債務定時炸彈還在滴答作響，墨西哥國家石油公司在2025年至2027年期間將麵臨近300億美元的債券償付，而該公司仍在持續虧損。這還沒有考慮到美國總統唐納德ⷧ‰𙦜—普威脅要對出口到美國的原油加征25%關稅的潛在影響。

“該公司的運營指標繼續惡化，可能需要政府提供進一步支持，”摩根大通信貸分析師亞曆杭德拉ⷥ𞷦‹‰德(Alejandra Andrade)上周在一份研究報告中寫道，“我們承認墨西哥國家石油公司得到了政府的支持，但也承認情況正在惡化，而且缺乏切實的應對措施。”

這就是為什麽選擇權宜之計的時代已經告終。墨西哥國家石油公司需要進行大刀闊斧的改革，才能不再威脅墨西哥的未來。由聯邦政府承擔該公司部分債務的想法頗具爭議：這可能會損害該國的財政賬戶，引發新一輪的墨西哥主權債務評級下調。但是，如果（而且隻有）墨西哥政府最終願意為更激進的立場付出政治代價，這才是一條可行之路。

墨西哥國家石油公司糟糕的生產數據仍然給人們帶來了一線希望：這些數據為辛鮑姆提供了具體的證據，表明該公司的處境已經到了危急關頭。那麽，這位總統是否會把這些不利結果轉化為政治契機，從而采取大刀闊斧的舉措？如果答案是肯定的，這將與墨西哥國家石油公司的債務一樣至關重要。總之，油氣權益出讓在政治上可能是可行的，但並不能解決墨西哥國家石油公司的大問題。相對於完全由國家控製的墨西哥國家石油公司，巴西石油公司的混合模式具有壓倒性的優勢。——Juan Pablo Spinetto 編輯/宋祉奇 譯/孟潔冰